当地时间7月14日，美国总统特朗普表示他接受采访发言震撼市场、美国财长贝森特接受采访使市场平静。我们认为特朗普“唱白脸”扰动市场+贝森特“唱红脸”平抑市场是特朗普主导的新闻驱动型市场中“TACO交易”的“明牌套路”。在Section899、美日关税谈判以及解职鲍威尔等问题上，特朗普的发言都给市场带来了负面冲击，此后，贝森特都有利好市场的相关表态和行动：他呼吁美国国会在OBBBA中删除Section899、对在8月1日前达成美日关税协议保持乐观、劝说特朗普不要解职鲍威尔。贝森特扮演了特朗普政府市场传声筒的角色，面对“白脸”特朗普突如其来的“坏消息”时，需要重视“红脸”贝森特对相关事件的看法，其发言或是“TACO交易”的触发时刻。
市场主线思考：特朗普“唱白脸”+贝森特“唱红脸”是特朗普主导的新闻驱动型市场中“TACO交易”的“明牌套路”。
当地时间周一，特朗普表示他接受采访发言震撼市场、美国财长贝森特接受采访使市场平静（特朗普评价贝森特：“He goes on television, and he calms the market. I go on television, and I riled the market.”）。我们认为这在一定程度上是特朗普主导的新闻驱动型市场中“TACO交易”的“明牌套路”：特朗普“唱白脸”+贝森特“唱红脸”。美日关税谈判方面，7月1日，特朗普在表示怀疑美国和日本能达成协定；7月18日，贝森特在东京会谈后表示“好的协议比仓促的更重要”，对在8月1日前达成美日关税协议保持乐观。关于Section899，特朗普此前将Section899纳入OBBBA，此后，贝森特在G7财长与央行行长会议上达成全球最低税率协议后呼吁美国国会删除Section899（6月27日，美国财政部《G7 Statement on Global Minimum Tax》声明中写到：We also recognize that the removal of section 899 is crucial to this overall understanding and to providing a more stable environment for discussions to take place in the Inclusive Framework.）。关于解职鲍威尔，特朗普一直对鲍威尔极限施压，7月16日发生了“特朗普解职鲍威尔”的“闹剧”。7月19日，据WSJ和CNBC等美国新闻媒体报道，贝森特劝说特朗普不要解职鲍威尔。贝森特扮演了特朗普政府市场传声筒的角色，面对“白脸”特朗普突如其来的“坏消息”时，需要重视“红脸”贝森特对相关事件的看法，其发言或是“TACO交易”的触发时刻。
注：本文有删减。
作者：李翀、崔嵘、韦昕澄、贾天楚，来源：中信证券研究，原文标题：《海外研究｜特朗普“唱白脸”+贝森特“唱红脸”》
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